Pipeline de monetização nacional: desbloqueando valor em projetos brownfield por meio do setor privado

O governo divulgou um pipeline de monetização nacional de quatro anos no valor de Rs 6 lakh crore. Qual é o plano do governo, quais são os ativos listados e haverá desafios?

Ministro das Finanças da União, Nirmala Sitharaman (PTI Photo)

O governo na segunda-feira revelou um pipeline de monetização nacional de quatro anos (NMP) no valor de Rs 6 lakh crore estimado. O objetivo é liberar valor em projetos brownfield, envolvendo o setor privado, transferindo para eles direitos de receita e não a propriedade dos projetos, e usando os fundos gerados para a criação de infraestrutura em todo o país.

O NMP foi anunciado para fornecer uma estrutura clara para monetização e dar aos investidores em potencial uma lista pronta de ativos para gerar interesse de investimento. O governo frisou que se trata de ativos brownfield, cujo risco de execução está isento de riscos e, portanto, devem estimular o investimento privado. Estruturar as transações de monetização, fornecer um perfil de risco de equilíbrio dos ativos e a execução eficaz do NMP serão os principais desafios.

O que é monetização?

Em uma transação de monetização, o governo está basicamente transferindo direitos de receita para partes privadas por um período de transação especificado em troca de dinheiro inicial, uma divisão da receita e compromisso de investimentos nos ativos. Fundos de investimento imobiliário (REITs) e fundos de investimento em infraestrutura (InvITs), por exemplo, são as estruturas-chave usadas para monetizar ativos nos setores de estradas e energia. Eles também são listados em bolsas de valores, proporcionando liquidez aos investidores por meio de mercados secundários. Embora estes sejam um veículo de financiamento estruturado, outros modelos de monetização com base em PPP (Parceria Público-Privada) incluem: Operate Maintain Transfer (OMT), Toll Operate Transfer (TOT) e Operations, Maintenance & Development (OMD). OMT e TOT têm sido usados ​​no setor de rodovias, enquanto OMD está sendo implantado no caso de aeroportos.

A Ministra das Finanças Nirmala Sitharaman disse: Não há terra aqui, todo este (NMP) está falando sobre projetos brownfield onde já foram feitos investimentos, onde há um ativo concluído que está definhando ou não está totalmente monetizado ou está subutilizado . Assim, ao trazer a participação privada para isso, você será capaz de monetizar melhor e garantir mais investimentos na construção de infraestrutura.

Qual é o plano do governo?

Estradas, ferrovias e ativos do setor de energia compreenderão mais de 66% do valor total estimado dos ativos a serem monetizados, com os demais setores futuros, incluindo telecomunicações, mineração, aviação, portos, gasodutos de gás natural e produtos petrolíferos, armazéns e estádios. Em termos de escalonamento anual por valor, 15% dos ativos com um valor indicativo de Rs 0,88 lakh crore estão previstos para implantação no ano financeiro corrente. O NMP será executado em conjunto com o Oleoduto de Infraestrutura Nacional de Rs 100 lakh crore anunciado em dezembro de 2019. A quantia estimada a ser levantada por meio da monetização é de cerca de 14% do desembolso proposto para o Centro de Rs 43 lakh crore sob o NIP.

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Qual é a lista de ativos?

Os ativos na lista NMP incluem: 26.700 km de estradas, estações ferroviárias, operações ferroviárias e trilhos, 2.8608 km Ckt de linhas de transmissão de energia, 6 GW de ativos de energia hidrelétrica e solar, 2,86 lakh km de ativos de fibra e 14.917 torres no setor de telecomunicações, 8.154 km de dutos de gás natural e 3.930 km de dutos de derivados de petróleo. No setor de estradas, o governo já monetizou 1.400 km de rodovias nacionais no valor de Rs 17.000 crore. Outros cinco ativos foram monetizados por meio de um PowerGrid InvIT, levantando Rs 7.700 crore.

Além disso, 15 estações ferroviárias, 25 aeroportos e a participação do governo central em aeroportos existentes e 160 projetos de mineração de carvão, 31 projetos em 9 portos principais, 210 lakh MT de ativos de armazenamento, 2 estádios nacionais e 2 centros regionais, estarão disponíveis para monetização . O redesenvolvimento de várias colônias governamentais e ativos de hospitalidade, incluindo hotéis ITDC, deve gerar Rs 15.000 crore.

Quais são os desafios?

Entre os principais desafios que podem afetar o roteiro do NMP estão: falta de fluxos de receitas identificáveis ​​em vários ativos, nível de utilização da capacidade nas redes de gasodutos de gás e petróleo, mecanismo de resolução de disputas, tarifas reguladas em ativos do setor de energia e baixo interesse entre os investidores nacionais rodovias abaixo de quatro faixas. Embora o governo tenha tentado enfrentar esses desafios na estrutura do NMP, a execução do plano continua sendo a chave para o seu sucesso. A estruturação de transações de monetização está sendo vista como fundamental. O ritmo lento da privatização em empresas governamentais, incluindo a Air India e a BPCL, e as propostas nada encorajadoras na iniciativa de PPP recentemente lançada em trens, indicam que atrair o interesse de investidores privados não é tão fácil.

O potencial de monetização de ativos de rodovias pedagiadas, embora seja uma classe de ativos testada pelo mercado com modelos de monetização estabelecidos, é limitado pela porcentagem de trechos com configuração de quatro faixas e acima. O comprimento total dos trechos da rodovia nacional (NH) com quatro faixas e acima é estimado em cerca de 23% da rede NH total, de acordo com a estrutura da NMP. O governo tentou resolver isso com um plano para monetizar ativos de quatro pistas e superiores.

A estrutura do MNP observa que outros impedimentos importantes para o processo de monetização são desafios específicos de ativos, como a presença de um fluxo de receita identificável. Isso é especificamente relevante para o setor ferroviário, que tem visto um sucesso limitado de PPP como um modo de entrega de projeto.

A ferrovia Konkan, por exemplo, tem várias partes interessadas, incluindo governos estaduais, que possuem participação na entidade. Criar uma estrutura de transação de monetização eficaz pode ser um pouco desafiador neste caso.

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