A moratória de 4 anos sobre as taxas do AGR dará alívio, por enquanto, às teles, mas pode não impedir o sangramento do balanço
O pacote de ajuda de quarta-feira para o setor de telecomunicações veio logo após os banqueiros se envolverem na busca de algum alívio para a indústria, particularmente a Vodafone Idea.
Os ministros da União Ashwini Vaishnaw e Anurag Thakur informam a imprensa. (PTI) O pacote de alívio para o setor de telecomunicações , embora ofereça a perspectiva de respirar um fluxo de caixa anual estimado em Rs 45.000 crore para a indústria faminta por fundos, fica aquém de abordar as manchas vermelhas significativas já nos balanços da maioria dos jogadores.
As medidas, todas de caráter prospectivo, também potencialmente deixam de lado a promoção de um regime tarifário mais sustentável que, segundo players do setor, poderia ter chegado como um tiro no braço de players do setor intensivo em capital e outros stakeholders, como como bancos que têm uma exposição superior a Rs 1 lakh crore para empresas de telecomunicações.
| Descompactando o pacote de reformas de telecomunicaçõesEntre as medidas, está o anúncio de moratória de até quatro anos para as cotas decorrentes do Julgamento da Suprema Corte sobre a receita bruta anual (AGR), e sobre os pagamentos devidos do espectro adquirido em leilões anteriores, é visto como positivo para conter o sangramento no curto prazo.
No entanto, quem optar por se valer da moratória terá que pagar juros de MCLR + 2%, o que protegerá efetivamente as receitas do governo.
A agência de classificação ICRA avaliou que a moratória sobre as taxas de AGR fornece uma trégua de fluxo de caixa anual de cerca de Rs 14.000 crore para a indústria, enquanto a moratória sobre as taxas de espectro dá outros Rs 32.000 crore de alívio de fluxo de caixa anual para a indústria como um todo.
Mas esse adiamento pode fornecer apenas um alívio temporário.
O adiamento das taxas AGR não pode ser interpretado como renúncia, uma vez que o pacote prevê apenas uma moratória de quatro anos sobre tais taxas AGR a partir de 1º de outubro de 2021 (data marcada) com os juros e multas acumulados por tal adiamento. Em outras questões, como pagamentos de espectro, garantias bancárias etc., o alívio parece ser de natureza prospectiva. Embora isso proporcione algum alívio temporário, não alivia essencialmente os já sangrentos balanços das operadoras de telecomunicações, uma vez que as dívidas terão de ser pagas com juros, disse Akshat Jain, sócio da J Sagar Associates.
Além disso, ao final do período de moratória, o governo dará opção ao operador de telecomunicações de pagar o valor dos juros decorrentes do diferimento do pagamento a título de capital e, por opção do governo, de converter a totalidade do valor devido. em capital. As diretrizes para isso serão finalizadas pelo Ministério das Finanças.
Uma fonte bancária próxima ao empreendimento disse que as medidas anunciadas pelo governo ajudarão a empresa a conservar o caixa e aumentará significativamente a probabilidade de reembolso pelo menos nos próximos 3-4 anos. Outra fonte disse que os anúncios são provavelmente parte de um acordo de três vias em que o governo efetivamente transmite que eu irei fornecer a vocês uma moratória, vocês (promotores) trazem dinheiro para a empresa, após o que o governo estará aberto a assumir alguma exposição patrimonial para a empresa em uma data posterior.
Um executivo sênior da indústria de telecomunicações disse que isso, junto com a provisão para 100 por cento de IED por meio da rota automática, poderia abrir caminho para permitir a saída gradual de alguns dos acionistas da Vodafone Idea no devido tempo. Em 30 de junho, a dívida bruta da Vodafone Idea era de Rs 1,9 lakh crore, compreendendo obrigações de pagamento de espectro diferido de Rs 1,06 lakh crore e passivos AGR de Rs 62,180 crore.
Em outubro de 2019, a Suprema Corte ordenou que as operadoras de telecomunicações pagassem Rs 1,19 lakh crore ao Departamento de Telecomunicações como dívidas AGR pendentes. Desse total, as taxas da Vodafone Idea eram de Rs 58,254 crore, enquanto as da Bharti Airtel eram de Rs 43.980 crore. No entanto, em setembro de 2020, o tribunal superior concedido 10 anos às empresas que façam pagamentos diferidos das taxas AGR, incluindo multa, juros e juros sobre multa até 31 de março de 2031.
Um grande ponto de discórdia no litígio do AGR foi a inclusão de receitas não relacionadas a telecomunicações na definição de receita bruta ajustada, o que aumentou significativamente as taxas baseadas no AGR, como cobrança de uso de espectro e taxa de licença (que são uma porcentagem do AGR). No anúncio de quarta-feira, o governo disse que a receita não relacionada às telecomunicações será excluída da definição de AGR em uma base prospectiva.
O que é receita bruta ajustada? Notavelmente, o pacote de ajuda de quarta-feira para o setor de telecomunicações chegou perto de banqueiros se envolvendo na busca de algum alívio para a indústria, particularmente a Vodafone Idea. Agência de notícias Reuters havia relatado no início desta semana que um grupo de bancos, liderado pelo State Bank of India, havia escrito uma carta ao governo, pedindo mais tempo para a Vodafone Idea liquidar suas dívidas. No mês passado, o Departamento de Telecomunicações teve uma série de reuniões com funcionários do banco, inclusive do SBI e do Banco de Baroda, para discutir os problemas financeiros que afetam o setor.
Fontes do setor bancário disseram que o pacote de telecomunicações é um alívio para os bancos, pois mitiga a possibilidade iminente de inadimplência de operadoras vulneráveis. Isso ajudaria a estabilizar e reduzir os ativos inadimplentes do setor.
A exposição do setor bancário aos participantes do setor de telecomunicações é significativa em mais de Rs 1 lakh crore, compreendendo livros baseados em fundos e não baseados em fundos. A moratória de quatro anos sobre as taxas devidas ao governo, junto com o alívio sobre as garantias bancárias, fornece às teles a flexibilidade para administrar melhor seus fluxos de caixa. Embora haja tempo para colocar a casa em ordem, o passivo geral das teles não diminui e, em última análise, elas terão que aumentar as tarifas para gerar fluxos de caixa suficientes, disse um banqueiro sênior de um banco do setor público. Como a racionalização na definição do AGR é apenas prospectiva, as teles precisam gerar recursos, ou levantar capital, para atender a isso junto com o pagamento de dívidas bancárias, disse o banqueiro. Entre os bancos privados, o Yes Bank e o IDFC First Bank têm uma exposição significativa ao Vodafone Idea.
Para o ano encerrado em março de 2021, a Vodafone Idea relatou uma perda líquida de Rs 46.293,70 crore, enquanto a Bharti Airtel relatou uma perda líquida de Rs 25.197,60 crore. Para o trimestre encerrado em 31 de março de 2021, a Jio Platforms, unidade de telecomunicações da Reliance Industries, relatou um lucro líquido de Rs 3.508 crore, 47,5% maior do que um ano atrás.
Uma demanda de longa data pela intervenção do governo na definição de tarifas mínimas de telecomunicações, como fez no setor de aviação civil para proteger a concorrência, não encontrou lugar no pacote de ajuda.
Gopal Vittal, MD e CEO (Índia e Sul da Ásia), Bharti Airtel, disse: Essas novas reformas irão impulsionar ainda mais nossos esforços para investir neste empolgante futuro digital e nos permitir ser um dos principais participantes da economia digital da Índia. Mais precisa ser feito, no entanto, em direção a um regime tarifário sustentável para garantir que a indústria obtenha um retorno justo. Isso, por sua vez, permitirá que continue investindo em novas tecnologias e inovação para levar serviços de classe mundial aos clientes.
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