Temores de ‘momento Lehman’ surgem do despejo de ações da Archegos: como os bancos serão afetados?

A Archegos Capital Management, um investimento privado com sede em Nova York, recorreu a uma enorme liquidação de ações no valor de US $ 20 bilhões na sexta-feira, que causou grandes quedas nos preços das ações de empresas ligadas à firma de investimento, colocando os mercados em alerta sobre a escala de a possível precipitação.

888 7th Ave, um edifício que supostamente abriga Archegos Capital é retratado em meio à pandemia de doença coronavírus (COVID-19) no bairro de Manhattan, na cidade de Nova York, Nova York, EUA, 29 de março de 2021. (Foto Reuters: Carlo Allegri)

A venda imediata de cerca de US $ 20 bilhões de ativos da Archegos, compreendendo ações chinesas e americanas, gerou ansiedade nos mercados financeiros globais, levantando preocupações de que o evento poderia ser um possível momento do Lehman que forçaria vários credores - principalmente Credit Suisse e Nomura - a sofrer enormes perdas e reconhecer que a alavancagem estendida ao fundo criou um risco excessivo. A enorme chamada de margem sobre a Archegos foi o principal fator por trás da forte liquidação da última sexta-feira e dos sucessos subsequentes em vários balanços de bancos globais.

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Qual é a venda?

A Archegos Capital Management, uma firma de investimentos privada com sede em Nova York, recorreu a uma enorme liquidação de ações no valor de US $ 20 bilhões na sexta-feira, que causou grandes quedas nos preços das ações de empresas ligadas à firma de investimento, colocando os mercados no limite em relação à escala da possível precipitação. Nomura disse na segunda-feira que enfrenta uma possível perda de US $ 2 bilhões devido a transações com um cliente dos EUA, enquanto o Credit Suisse disse que um default nas chamadas de margem por um fundo com sede nos EUA pode ser altamente significativo e material para os resultados do primeiro trimestre.

O fundo, que tinha grandes exposições à Viacom CBS e várias ações chinesas de tecnologia, foi duramente atingido depois que as ações do grupo de mídia dos EUA começaram a cair na terça e quarta-feira. A queda nos preços das ações levou a uma chamada de margem de um dos corretores principais da Archegos, desencadeando demandas semelhantes por dinheiro de outros bancos. As ações da Viacom CBS e da Discovery caíram cerca de 27% cada na sexta-feira, enquanto as ações listadas nos EUA da Baidu e da Tencent Music, com sede na China, despencaram durante a semana, caindo 33,5% e 48,5%, respectivamente, em relação aos níveis de fechamento de terça-feira .

Os fundos de hedge em Hong Kong e Tóquio disseram na segunda-feira que os traders estavam preparados para novas vendas em bloco de ações associadas à Archegos e outros fundos que também poderiam ser forçados a se desfazer de posições fortemente alavancadas, como Teng Yue Partners, quando as negociações forem abertas no EUA na segunda-feira.

Qual foi o dano aos bancos?

Estima-se que o Credit Suisse tenha perdido entre US $ 3 bilhões e US $ 4 bilhões . O Deutsche Bank também foi exposto à venda da Archegos, mas espera-se que suas perdas sejam uma fração das sofridas por outros corretores. As ações da Nomura fecharam em queda de 16,3%, enquanto as ações do Credit Suisse caíram 13,4% às 8h55 GMT. As ações de outros bancos também caíram, o Deutsche Bank caiu 5%, enquanto o UBS caiu 3,8%.

Outros corretores de primeira linha que forneceram alavancagem para a Archegos disseram que os problemas na Nomura e no Credit Suisse estavam relacionados à lentidão no descarregamento de blocos de ações no mercado em comparação com seus pares, notadamente Goldman Sachs e Morgan Stanley.

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O que os bancos estão dizendo sobre o assunto?

O Credit Suisse disse em um comunicado na segunda-feira: Um importante fundo de hedge com sede nos Estados Unidos deixou de atender às chamadas de margem feitas na semana passada pelo Credit Suisse e alguns outros bancos. Após o fracasso do fundo em cumprir esses compromissos de margem, o Credit Suisse e vários outros bancos estão em processo de saída dessas posições. Embora no momento seja prematuro quantificar o tamanho exato da perda resultante dessa saída, ela pode ser altamente significativa e material para nossos resultados do primeiro trimestre, disse.

A Nomura disse em um comunicado que estava avaliando a extensão das perdas potenciais, observando que sua reivindicação estimada contra o cliente era de cerca de US $ 2 bilhões. O banco disse que a figura foi baseada nos preços de mercado no fechamento do pregão dos EUA na sexta-feira e pode subir se os preços dos ativos continuarem caindo. O nível extremamente alto de alavancagem que Nomura parecia ter estendido a Archegos era desconcertante, disseram os banqueiros.

Quem fundou a Archegos?

A Archegos foi fundada por Bill Hwang, que fundou e dirigiu a Tiger Asia de 2001 a 2012, quando a renomeou Archegos Capital e a tornou um family office. O Tiger Asia era um fundo com sede em Hong Kong que buscava lucrar com apostas em títulos na Ásia. Antes de iniciar a Tiger Asia, Hwang foi analista de ações da Tiger Management, de acordo com o site da Archegos. Tiger Management, dirigido por Julian Robertson, foi um fundo de hedge de enorme sucesso, que devolveu o dinheiro dos investidores e fechou as portas em 2000.

Hwang em 2012 liquidou despesas com informações privilegiadas pela Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos. Ele e suas empresas na época concordaram em pagar US $ 44 milhões para o acordo, de acordo com um comunicado.

O que é uma chamada de margem?

Normalmente, uma chamada de margem ocorre quando o valor da conta de margem de um investidor cai abaixo do montante exigido pelo corretor durante uma correção de mercado ou liquidação. Como a conta de margem contém títulos comprados com dinheiro emprestado, uma chamada de margem ocorre quando os credores exigem que um investidor deposite dinheiro ou títulos adicionais na conta para que seja levado ao valor mínimo. Uma chamada de margem é geralmente um indicador de que os títulos mantidos na conta de margem diminuíram de valor. Quando ocorre uma chamada de margem, o investidor deve optar por depositar mais dinheiro na conta ou vender alguns dos ativos mantidos em sua conta. Se o investidor deixar de pagar o valor da margem, o credor irá recorrer à venda de ativos que estão na conta do investidor.

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